３Ｍ(MMM)のQ1.2024決算発表：減配濃厚にがっくり。。。

Grüß Gott / Hello

Apr.30(BMO) ３Ｍ(MMM)がQ1.2024の決算を発表しました。

恐れていた減配が現実になりそうです。Spin-offと減配の再スタートに投資判断はそれぞれ・・・

  目 次

• ３Ｍ(MMM)：Q1.2024決算発表
• 過去1年の決算傾向と株価の動き
• 業績と株主還元データ
• わたしの思うところ

  ３Ｍ(MMM)：Q1.2024決算発表

📌 Q1.2024 (May.03 FCF,Div.Pay追記)

Q1.2023	実績	前年同期比		対市場予測
単独(3M)		増減	前年		Surprise	市場
売上	$7.72B	0.53%	$7.68B	Beat	8.27%	$7.13B
EPS	$2.39	21.32%	$1.97	Beat	14.90%	$2.08
FCF	$0.83B	-11.70%	$0.94B
Div.Pay	$0.83B	1.22%	$0.82B

- Q1:増収増益（Spin-off Solventum(SOLV)分除外の調整値）
- Q1:Div.Pay/FCF=100%

📌 Full.2024 Guidance（May.03 FCF,Div.Pay追記）

Full.2024	会社予測			対市場予測
Guidance			前回予測
売上	Flat to +2%	up	-4.40%		$23.85B
EPS	$6.80 to $7.30	up	$5.97 to $6.12		$7.00
FCF	(未提示)	$4.9B to $5.7B		Y23.Full 6.29B
		（Spin-off前提示）
Div.Pay	（換算:$1.96B to $2.28B 前年比:-41% to -31%）			3.31B
	Div.Pay / FCF	40%（前年比:-25%）		53%

- 通期ガイダンス:売上,EPSともに上方修正（Spin-off Solventum(SOLV)分除外の調整値）

【注意】FCF,Div.Pay欄はチキンハート(CH)が勝手に計算したもの
　├ 同社が指すFCFはnon-GAAP値を引用
　├ Y23.Q4決算発表時のY24予測にはSpin-off Solventum分を含むものとして計算
　└ Solventum(SOLV)の配当方針は不明:決算発表:May.09/b

- 配当:Q1決算後に+0.67%/Qの増配を発表済…66年連続増配

　↓
　　のはずだった・・・

減配へ

"In addition, following the spin of Solventum, 3M’s dividend payout ratio is expected to be approximately 40% of adjusted free cash flow. The second-quarter dividend is expected to be declared in May 2024, and is subject to board approval."

  📚 情報元：3M - Investor Relations
      ➤3M First-Quarter Results Driven by Strong Operational Performance; Company Initiates Full-Year 2024 Guidance Reflecting Completion of Solventum Spin
      ➤3M Board Declares Quarterly Dividend

- 発表後の株価は最大+6.16%,終値+4.72%の急騰&逆行高
* 同日S&P500は-1.57%の大幅安

  過去1年の決算傾向と株価の動き

📈 MMM:株価1年チャート

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📍 MMM:過去1年の決算傾向と株価の動き
（グラフ）

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* Change(%)はS%P500比

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  ➤３Ｍ(MMM)のQ4.2023決算発表：ここまで暴落するほどの悪決算とは思えないけど・・・

  業績と株主還元データ

📍 売上と営業利益		📍 キャッシュフローと配当性向
📍 配当実績		配当利回り - 5年間平均：4.08% - 配当落日の最高：5.49% - 配当落日の最低：3.26% 増配率 - 2023-2024：+0.67%/Q - 5年間平均：+0.96% 連続増配 - 65年連続増配(Y23まで) - Y24.Q2 減配濃厚 自社株買い - 2023：0.95% (Current) - 5年間平均：2.16%

  わたしの思うところ

実質の『減配宣言』にがっくりです。。。

配当をFCFの40%にするそうです。

前年同期は結果90%くらいだと思います。（その時はFCFの何%などという配当ルールなどありませんが）

★追記）Y23.Full 結果53% (ソルベンタム分含)…90%はY23.Q1のみ

Spin-offしたソルベンタム(SOLV)さんがどの程度の配当を出してくれるかわかりませんが、合わせて実質40～60% 訂正)20～40%の減配になるのではないでしょうか。（あくまで予想です）

とにかく65年続けてきた連続増配がついにストップです (sigh...)


また、今後の配当も"FCFの40%"なのかというと・・・どうなんでしょう？

今後の配当計画に期待を持たせるメッセージはなかった。。。

良い条件になることもあればさらに悪い条件になるかもしれない。要するに不透明。

残念ながらインカム投資の対象からは外れてしまいます。


もうひとつ心配な材料があるとしたら"NYダウ30からの除外"？

近年のパフォーマンス、時価総額の縮小からありえないことではないでしょう。

💸 投資計画

インカム重視としては、"減配"という現実を受け止めたからには "Sell" ですね。

もちろん、保有分すべて売却ということはしませんが、段階的にまずは半分くらい売っていきたいと思います。


個人的には財務状況が乱れる Spin-off などのどさくさに紛れて"減配"というのはあまり好きですではないです。

AT&T(T)も似たようなことやってましたね。


いずれにせよ悪いのはそれを見抜けなかった、投資センスのないわたしです。

（投資は自己責任で）

というわけで、減配濃厚となった３Ｍ(MMM)さんでした。

LINK

  ➤3M Company - Investor Relations
  ➤Morningstar - Stock - 3M Company

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